Оценка стоимости бизнеса: делаем все по правилам

Оценка стоимости бизнеса

Спрос на оценку бизнеса растет, ведь сейчас компании активно ищут не только клиентов, но и новых инвесторов. По данным деловых СМИ, из 10–12 объектов, выставленных на продажу, лишь на 1–2 находится реальный покупатель. И частая причина такой ситуации – слишком оптимистичные представления собственника о стоимости своего предприятия. 

Предупредить субъективизм владельца поможет только качественное независимое оценивание, считает Любовь Цымбал, основательница компании «Группа Финансовых Решений». Благодаря этому бизнесмен узнает, сколько на самом деле стоит его дело, необязательно для продажи, а, например, для общего определения капитализации предприятия. 

Зачем оценивать 

Понимая реальную цену компании, собственник может: 

  • взять кредит под залог;
  • выпустить ценные бумаги;
  • принять решение о поиске новых партнеров или инвесторов;
  • увидеть, насколько масштабно отношение доходов к стоимости бизнеса. Этот показатель часто необходим для подсчета рыночной цены предприятия. 

Но прежде всего оценить бизнес требуют его потенциальные покупатели. Только после этого они примут решение, стоит или нет приобретать компанию. 

Для тщательной оценки нужна масштабная проверка, due diligence (с англ. – должная добросовестность) – ряд мероприятий, которые проводятся для формирования реального представления об объекте инвестирования. Их выполняет команда юристов, аудиторов и финансистов. 

«Изучив состояние компании, можно выявить ее слабые места. Именно они могут стать поводом для снижения цены в ходе переговоров. Поэтому я рекомендую к началу due diligence пересмотреть все бизнес-процессы, которые требуют немедленного укрепления», – советует Любовь Цымбал.

Зачем оценивать

Подготовительные работы для оценки 

Для определения метода расчета стоимости бизнеса вначале:

  • проверяют правильность и обоснованность документации;
  • изучают наличие лицензий и сертификатов;
  • делают инвентаризацию имущества;
  • просматривают все задолженности;
  • описывают остатки готовой продукции.

Методы общей оценки бизнеса

В зависимости от результатов первичной проверки выбирают один из способов: 

На основе активов. Каждый актив оценивается отдельно, а затем все суммируется. Учитывается имущество предприятия и его износ – из этого и складывается общая стоимость компании. Такой метод хорош для простых бизнесов, оценить же интеллектуальную собственность аналогичным способом очень сложно.

Метод замещения и анализа. Определяет, сколько стоит открытие подобного предприятия с нуля. Результат расчетов затем сравнивают с ценой реального бизнеса. Этот метод применяют для капиталоемких компаний. Таким образом устанавливается ориентир, в рамках которого можно повышать или снижать цену.

Прогнозирование денежного потока (Cash Flow). Наиболее конкретный и одновременно сложный способ оценки. Рассчитывается стоимость компании с точки зрения безубыточности, срока окупаемости и финансового прогнозирования. Сash Flow определяет цену исходя из того, сколько прибыли принесет предприятие в следующие несколько лет. Здесь также применяют метод сценариев. Сравнивают оптимистичный прогноз с консервативным. 

Составляющие оценки

Составляющие оценки

Определившись с методом, разбиваем оценку на части:

  • финансовые активы. Это не только имеющиеся деньги в кассе или на счетах, но и корпоративные права в других предприятиях, акции, ценные бумаги. Добавляем сюда же дебиторскую задолженность с сомнительной вероятностью возврата, если она не обеспечена залогом;
  • материальные активы в виде движимого и недвижимого имущества: здания, земля, транспорт, техника;
  • нематериальные активы: интеллектуальные права, патенты, торговые марки, лицензии, различные цифровые продукты или объекты;
  • товарные запасы и остатки продукции. 

Движимое и недвижимое имущество (здания, транспорт, оборудование) сложно оценить с точки зрения реальной стоимости. К примеру, вы купили компьютеры три года назад, по бухучету одно устройство оценено в 10 тысяч грн, а на ОLХ такая же модель сейчас предлагается за 5 тысяч. Выходит, что при продаже бизнеса указанный актив вы не сможете реализовать даже за 5 тысяч. Покупатель или кредитор это понимает, у него появляется аргумент для снижения цены. И наоборот, недвижимое имущество, оцененное ранее, на сегодняшний день может стоить в несколько раз дороже. 

Бывает, инвестор хочет приобрести предприятие не из-за привлекательного Cash Flow бизнеса – ему интересна ваша недвижимость, где он планирует построить ЖК или ТРЦ. 

А значит, надо обновить оценку всего движимого и недвижимого имущества. «Проведите инвентаризацию активов и оформите их документально. Недвижимость, патенты, прочее имущество должны числиться за вашим бизнесом, чтобы повысить его капитализацию. Привлеките к этому делу внешнего независимого эксперта, который сможет увидеть реальную картину бизнеса изнутри», – подчеркивает эксперт.

Нематериальные активы оценить сложнее: интеллектуальные права, патенты и торговые марки для одних представляют большую ценность, а для других не стоят ничего. Даже профессиональным консалтинговым компаниям это не всегда под силу. Аналогично и с цифровыми объектами, которые продаются вместе с бизнесом, в том числе сайт компании. Если их невозможно выделить, оценивать актив будет очень сложно.

Товарные запасы и остатки продукции. Часто предприниматели размещают объявления о продаже фирмы вместе с остатками товара на складах. У покупателя автоматически возникает вопрос, насколько этот товар ликвидный и в каком он состоянии, не станет ли он вместо актива бременем. Такой актив зачисляют скорее в минус, чем в плюс компании, ведь наличие больших запасов означает, что владелец не способен реализовать свой товар. 

И в конце статьи хочется отметить. Если оценка бизнеса сделана профессионально, она становится еще одним ценным активом. Инвесторы, банки и партнеры предпочитают сотрудничество с компанией, которая прошла независимый аудит и имеет отчет, опубликованный и переведенный на английский язык.

Related Terms

НЕ ПРОПУСТИТЬ САМОЕ ИНТЕРЕСНОЕ

x